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【市場更新】

1. 今年第一季美國GDP下滑8%,是2009年第一季以來最低數字,而第二季預期將更不理想。


(Source: Refenitiv Workspace)

  • a. GDP下滑主要是因居家令導致民間消費衰退造成(美國GDP有70%來自民間消費),三月消費者支出較上月減少5%,是該統計數據自1959年來最大的衰退。
  • b. 即使如此,標普500在GDP公布當天反而上漲至本波段新高~2940。GDP畢竟是落後指標,市場在諸多樂觀消息下上漲不能說是異常(請見下文),但投資人要注意股市是否已過度樂觀。

2. 週一至週三股市上漲一大主因是Gilead的藥品remedesivir早期研究結果顯示其對病患復原有顯著幫助:

  • a. FDA將在檢視完整的研究資料後儘速核准使用。
  • b. Dr. Fauci認為初步資料看來值得期待,但仍強調需要檢視詳細資料,且對FDA核准使用無特別時程表。

3. 另外部分龍頭科技股受益於居家令,本週財報表現佳。即使是廣告收入受影響的Facebook及Alphabet,獲利情況也較預期良好。

4. 但周四收盤後公布的Amazon雖然營收受惠疫情大幅成長,但在相對應的營運支出增加情況下,獲利不符市場預期,也打破市場認為科技股不受疫情影響的印象,連帶帶動週五大盤下跌。

  • a. FANMAG (Facebook, Apple, Netflix, Microsoft, Amazon, Google)的市值合計相當於全球第三大股票市場,僅次於FANMAG外的美國及日本股市。以整體股市而言,市值及漲幅過度集中不利於整體發展。
  • b. 另外投資人需注意的是,部分公司(如Facebook)即使預期本身業績穩定,但將縮減資本開支,將對其上游廠商營收帶來影響。

5. 標普500目前的預估本益比達到20倍,甚至比二月股市創新高時更高。

  • a. 市場漲跌沒有一定,估值高不代表股市一定會跌。以長期角度來看,未來三、五年股市比現在更高的機率較大。
  • b. 但對許多價值投資人而言,目前的確不是一個特別適合出手的時機。

6. 之前提過整體市場可能會通貨緊縮,但部分商品可能會因疫情影響導致成本提高,其中一個例子就是美國的肉品市場:

  • a. 在長期的整併下,全美現在有800間屠宰場,美國98%的牛肉需求僅由50間屠宰場供應,少數幾間屠宰場爆發疫情,就有可能導致短期肉品不足。
  • b. 至4月28日止,美國共有12間屠宰場因疫情停工,影響25%豬肉及10%牛肉產能,已導致肉品價格上揚,如果狀況不改善,未來幾週可能會面臨肉品短缺。
  • c. 川普政府打算下令肉品工廠不得停工,以確保肉品供應不會匱乏。
    • 據統計,美國有半數的食物沒有被消費而是直接丟棄,只要能改善食物浪費的情形,肉品不足應該不會發生。
    • 不過消費者如果無法隨意採購民生必需品或其價格上升依然是敏感的政治話題,尤其是在大選年。

【疫情更新】

1. WHO警告目前沒有證據顯示由COVID-19復原的病人不會復發,部分政府打算施行的「免疫護照」政策有其風險。

2. 許多州及國家逐步開放經濟。德州居家令在本週到期且不再延長,是目前解除居家令的最大州。

【救市措施】

1. 部分白宮經濟顧問表示,如果各州能迅速恢復經濟活動,也許不需要急於推出另一個救市政策。

2. ECB將以-1%年利率提供資金給符合條件的銀行放款予市場,ECB也有可能追隨Fed的腳步買進高收益債券(垃圾債券)。

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