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美國和中國這兩個世界上最大的經濟體幾個月來一直爭吵,進行針鋒相對的關稅戰,間歇性地讓投資者望而卻步全面的貿易戰。但根據Capital Economics的數據,貿易關係惡化帶來的宏觀經濟影響可能並不像擔心的那麼嚴重。至少對美國方面可能沒有想像中嚴重喔~

有那麼嚴重嗎?

在最近的事態發展中,美國總統川普週五表示,中國可能會面臨另一輪價值2670億美元的商品關稅 ,而中國也不是省油的燈~將尋求世界貿易組織(WTO)的許可,對美國實施制裁,進行報復行行動。

根據首席全球經濟學家Andrew Kenningham的說法,投資者可能擔心會給電子或農業等行業帶來影響,也讓其他國家陷入戰火中,但其實對美國和中國的總體經濟影響其實是有限的。

五個具體理由

理由ㄧ

就經濟學理論來說,只要「財政政策沒有收緊,關稅並不一定會減少總需求」,它可能會將貿易流量轉向其他國家,以應對關稅而不是消除需求。

理由二

全球貿易量可能不會下降。大多數中國出口產品的需求彈性非常低,美國對中國的出口可能會被重新定向。最重要的是,美國對中國進口產品的大量制裁已被抵消,至少部分原因是中國人民幣貶值、美元匯率上漲。實際上,到2018年美元兌人民幣匯率上漲超過5.5%,過去12個月超過7%。

理由三

出口不佔這兩個國家國內生產總值的大部分。儘管美國和中國都依賴貿易,但它們是「相當封閉的經濟體」。Kenningham引用出口佔去年中國GDP的比例約為20%,低於2006年的36%。對於美國而言,這一份額度甚至更低,如下圖所示,出口僅佔GDP的12%。

理由四

兩國之間的雙邊貿易對國內生產總值的貢獻甚小。對中國而言,美國貿易對GDP的貢獻約為2.5%,而美國貿易僅為1%。如果交易下降了20% ,對GDP的直接影響分別為0.5%或0.2%,幾乎沒有恐慌的必要性。

理由五

美國和中國的通貨膨脹都不應受到上述所有因素的影響。由於消費者價格是央行的關鍵指標,因此貨幣政策也不太可能受到貿易戰的影響。Kenningham說:世界兩大貿易經濟體之間的貿易衝突對全球經濟只會產生很小的影響,這似乎與直覺有點相反, 但事實確實如此。雖然中美佔世界出口總量的22%,但它們之間的雙邊貿易僅佔3.2%,保護主義遠遠超出美中貿易,以影響全球GDP增長。

美股依然強勁,其他國家步入熊市

Bull and Bear -Stock Market Trends

這或許可以解釋為什麼美國投資者僅偶爾會對與貿易相關的頭條新聞或總統發文做出下意識反應,但卻無很大程度上的擔憂。美股 S&P依然再飆漲,8月份重新創紀錄,今年迄今為止上漲超過8%,而道瓊斯工業平均指數也上漲5.1%。不過,其他國家股市不若美國幸運,中國股市以及其他新興市場和美國以外的全球股票一直受到影響。香港恆生指數 ,從1月26日的高點下跌超過20%,並符合「熊市」的定義,就是指股市往下的走勢。

「美中貿易戰:啟示&後果」論壇會, 歡迎關心這項議題的朋友,報名參加!(10/18)

  • 時間:10/18/2018, 5- 8pm 
  • 地點:請事前預約 (Please RSVP)
  • 註冊鏈接:sofunsd.com/cws

    主辦單位:聚焦中國

    China Workshop Series (「CWS」) 是創建於2012年的一家教育性機構和社交平台,旨在將華裔美籍法律和商務專業人士聯系起來,幫助他們探討問題,發現中美業務交易解決方法。自創建以來,CWS 通過其年度研討會和講習班不斷演化,成為一個專注於中國、有價值的的法律和商業資源平台。

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