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「拜登經濟學」粉墨登場 讓美國再度偉大?

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拜登(Joe Biden)於1月20日宣誓就任美國第46任總統,他在就職演說中呼籲「恢復美國的靈魂」,要求民眾在危機時刻必須放下歧見,展現團結,同時也宣告「拜登時代(Biden Era)」來臨,「拜登經濟學(Bidenomics)」正式粉墨登場。

回顧1980年代,美國面臨嚴重的財政與貿易雙赤字,甫當選的雷根總統提出減少政府開銷的增長、降低所得稅和資本利得稅、減少政府對經濟的調控與控制貨幣供應量及減少通貨膨脹等四大經濟政策,這些主張被稱為「雷根經濟學(Reaganomics)」。成功地引領美國走出經濟衰退的陰霾,這種供給面經濟學主張也為後人津津樂道。

川普(Donald Trump)於2017年上任後也提供許多重要的經濟政策,包括貿易保護、減稅及產業回遷及擴大基礎建設而被稱為「川普經濟學(Trumpenomics)」,但四年下來卻造成美國債務破表,面臨財政懸崖(Fiscal Cliff)的窘境。

拜登上任後將遭遇美國在二次大戰後最艱鉅的挑戰,但新官上任三把火,「拜登經濟學(Bidenomics)」能否解決美國當前經濟衰退困境,進而讓美國再度偉大(Make America Great Again)?

美國經濟飽受疫情衝擊 亟需有力政策刺激

2020年對美國而言,絕對是相當辛苦的一年,在疫情衝擊下,經濟所受衝擊不亞於金融海嘯,甚至有過之而無不及。據統計,去年前三季的經濟成長率(年增)分別為0.3%、-9%及-2.9%;季增則為-5.0%、-31.4%及 33.4%;四季度的失業率則分別為3.8%、13.0%、8.8%及6.7% ,另初領失業救濟金人數在第四季仍有1,022.5萬人,意謂失業情況還相當嚴峻,IMF預估美國去(2020)年經濟恐將萎縮4.3%。

綜合而言,美國當前疫情仍相當嚴重,確診及死亡人數尚不斷地創新高;若全民注射疫苗,也需一段時日,在此之前,不少地方採取嚴厲防疫限制措施,進而使商業活動及勞動市場復甦動能陷入停滯,影響消費及經濟成長。尤有進者,若今(2021)年上半年發生中小企業倒閉潮,足讓失業情況更加嚴峻。準此以觀,美國經濟復甦之路仍有不少陰霾。

因此,亟需強有力財政及貨幣政策刺激。

「拜登經濟學(Bidenomics)」首重財政刺激 維持貨幣QE次之

由經濟學理來看,解決經濟困境不外乎由財政政策及貨幣政策著手,而「拜登經濟學(Bidenomics)」的重要內函包括1.9兆美元的財政刺激及紓困方案、擴大基礎建設、透過增加企業及個人稅提升政府稅收、降低財政赤字及縮減貧富不均、維持貨幣量化寬鬆政策。

值得一提的是,拜登認為財政政策對實質經濟的刺激遠比貨幣政策對金融市場的活絡重要。

一、拜登日前提出的1.9兆美元刺激方案,除了部分用於防疫外,計畫以大膽投資啟動經濟,加大力度提升可支配收入和政府支出,包括教育補助金和公共衛生支出,失業保險和其他援助項目支出的增加。此外,拜登承諾就任第一年支出500億美元於擴大基礎建設,若能兌現,將不失為經濟成長重要動能。

二、拜登主張取消川普減稅政策,並將最高個人所得稅率從37%調升至39.6%,其中高達74%將由美國所得前1%的富有家庭買單;另最高企業所得稅率從21%調升至28%,還包括提高對富人稅收的減免上限設定在28%,也將針對淨收入超過1億美元,但沒有繳納聯邦及所得稅的企業,設定最低15%的稅率;提高境外無形資產所得、境外獲利、提高個人所得稅等等,總計稅收規模將上看4兆美元,將有助於改善美國龐大的財政赤字。

三、拜登主張調升替代能源產業的補貼,包括4年內投入2兆美元對抗氣候變遷,重返「巴黎氣候變遷協議」並在2050年之前達成零碳排放的目標。

此外,也可能擴大幾種可再生能源相關的稅收抵免和扣除額、並取消對化石燃料補貼。

另在相當的產業政策上,拜登將提高7,000億美元的政府採購及研發投資,藉以強化美國的製造業,增加新的工作機會。

再者,他也將動支7,750億美元經費,用以提高政府對教育與照顧單位的補助,擴大健保覆蓋率,並擬提高聯邦最低薪資至時薪15美元。

四、在貨幣政策方面,聯準會(Fed)已承諾維持近零利率水準至2023年,將有助於金融市場持續活絡。

在美元政策上,如同準財政部長葉倫(Janet Yellen)所言,不會「川規拜隨」,未來美元匯率會由市場決定,不採取以弱勢美元取得競爭優勢的匯率干預政策,但強力反對外國人為操縱貨幣價值以取得貿易上不公平利益的任何企圖。

五、對中國大陸立場依然強硬,美中貿易戰依舊是「馬照跑、舞照跳」。

但在貿易政策將不同於川普的作法,而擬尋求多邊合作與WTO制度調適解決不公平貿易問題;即結合盟國力量抑制中國大陸,拿回美國在全球多邊體制中的領導地位。預料短期內不會大幅改變關稅措施,僅可能降低某些項目稅率,或增加一些被排除項目。

持平而論,拜登所提的1.9兆美元的財政刺激方案,還有增稅及基本薪資等政策均需經國會通過,屆時會不會被刪減或被擋,均有變數。

而對企業增稅部分,市場憂心會衝擊美企的盈利能力,從而減弱美股吸引力;個人增稅也會影響到眾多美國納稅人的切身利益,恐影響他的任內支持度。

換言之,「拜登經濟學(Bidenomics)」粉墨登場,能否一帆風順,進而重振美國經濟,並讓美國再度偉大,尚在未定之天。

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李琳 | 巴菲特商业/地产经纪http://linli.bhhscalifornia.com
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